中航沈飞：2024年上半年净利润1618亿元 同比增长839%

  （600760）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入216.25亿元，同比下降6.59%；归母净利润16.18亿元，同比增长8.39%；扣非净利润15.88亿元，同比增长10.51%；经营活动产生的现金流量净额为-58.95亿元，上年同期为-94.74亿元；报告期内，

  公告称，公司营业收入变化主要由于受合同签订进度影响，相关这类的产品既定需求未如期签订合同。

  以8月28日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为35.68倍，市净率（LF）约为7.11倍，市销率（TTM）约为2.5倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  根据半年报，公司第二季度实现营业总收入121.32亿元，同比下降13.19%，环比增长27.79%；归母净利润9.02亿元，同比增长5.98%，环比增长25.99%；扣非净利润8.69亿元，同比增长8.82%，环比增长21.04%。

  半年报称，公司主要营业业务为航空产品制造，基本的产品包括航空防务装备和民用航空产品，核心产品为航空防务装备。

  2024年上半年，公司毛利率为12.53%，同比上升2.10个百分点；净利率为7.47%，较上年同期上升1.11个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为12.87%，同比上升3.02个百分点，环比上升0.78个百分点；净利率为7.43%，较上年同期上升1.46个百分点，较上一季度下降0.09个百分点。

  数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率是10.16%，较上年同期下降0.83个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为8.56%，较上年同期下降0.26个百分点。

  2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-58.95亿元，同比增加35.80亿元；筹资活动现金流净额-8.16亿元，同比减少3.84亿元；投资活动现金流净额-5.52亿元，上年同期为-7.63亿元。

  进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-55.52亿元，上年同期为-97.11亿元。

  2024年上半年，公司营业收入现金比为56.24%，净现比为-364.23%。

  营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.42次，上年同期为0.44次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业1/47）；固定资产周转率为4.50次，上年同期为5.76次（2023年上半年行业平均值为1.17次，公司位居同行业4/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是2.04次、2.00次。

  2024年上半年，公司期间费用为7.02亿元，较上年同期增加1.54亿元；期间费用率为3.25%，较上年同期上升0.88个百分点。其中，销售费用同比下降76.64%，管理费用同比下降12.43%，研发费用同比增长38.73%，财务费用由去年同期的-2.40亿元变为-1.93亿元。

  资料显示，销售费用的变动主要因为展览费减少以及处置子公司；管理费用的变动主要因为物料消耗减少；财务费用的变动主要因为利息收入减少；研发费用的变动主要因为研发投入增加。

  资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加97.88%，占公司总资产比重上升16.53个百分点；货币资金较上年末减少46.63%，占公司总资产比重下降10.77个百分点；存货较上年末减少38.02%，占公司总资产比重下降5.96个百分点；应收票据较上年末减少93.92%，占公司总资产比重下降3.86个百分点。

  负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应当支付的票据较上年末减少64.91%，占公司总资产比重下降7.00个百分点；合同负债较上年末减少55.97%，占公司总资产比重下降5.94个百分点，主要系前期预收款随产品销售在当期确认收入；长期应付款合计较上年末减少32.47%，占公司总资产比重下降1.16个百分点；应该支付的账款较上年末增加4.18%，占公司总资产比重上升7.55个百分点。

  从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为72.21亿元，占净资产的45.91%，较上年末减少44.29亿元。其中，存货跌价准备为4.19亿元，计提比例为5.48%。

  在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为64.20%，相比上年末下降6.49个百分点；有息资产负债率为0.23%，相比上年末上升0.03个百分点。

  半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中航机载系统股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通产品-005L-CT001沪，取代了一季度末的中航工业机电系统股份有限公司、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，系统有限公司、中国航发资产管理有限公司、香港中央结算有限公司持股有所上升，中国航发资产管理有限公司-2022年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券质押专户、易方达国防军工混合型投资基金、金城集团有限公司持股有所下降。

  筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.14万户，较一季度末下降了1.38万户，降幅14.51%；户均持有股市值由一季度末的105.27万元上升至135.69万元，增幅为28.90%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

  (原标题：中航沈飞：2024年上半年净利润16.18亿元 同比增长8.39%)

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